10月20日，旗下拥有肯德基、必胜客、塔可钟三大品牌的百胜餐饮集团宣布拟将拆分其中国业务。根据拆分计划，百胜中国将作为独立上市公司运营，并作为百胜品牌在中国大陆的授权公司而存在。

分拆完成后未来百胜中国将专注于中国市场，而全球百胜餐饮集团则将继续扩大肯德基、必胜客和塔可钟在全球的业务布局，并逐步发展成为一家特许经营商。百胜方面称，中国业务每年营业额约为69亿美元，无外债且拥有大量的自由现金流，从而可以更专注地把握好当下史无前例的发展机会。

更换中国区领导人才刚刚不到2个月的百胜再次动刀，来自投资者们的压力显然让百胜等不及了。借分拆中国，百胜餐饮集团走的这步棋是否真能如其所愿力挽狂澜还尚未可知。

来自投资者的压力

此次分拆计划预计将于2016年底前完成。拆分前，百胜中国隶属于美国纽约证券交易所挂牌上市的百胜餐饮集团。百胜餐饮集团首席执行官Greg Creed表示，过去的一年中，集团管理层和董事会全面评估了能够让企业实力资本化、创造企业价值的一系列机会。在分拆完成后，两家独立的公司将聚焦各自的业务重点，根据自身业务发展需要来调配自己的资源，寻求优化资本结构及资本分配的战略。

百胜中国方面给《中国经营报》发来的关于此次分拆的官方说法中称，百胜中国将成为百胜餐饮集团在中国大陆的特许加盟商。在中国市场，百胜中国将拥有肯德基，必胜客和塔可钟三大品牌的独家特许经营权;肯德基是中国领先的西式快餐服务商，广受中国消费者的青睐;必胜客欢乐餐厅是休闲餐饮品牌的绝对领军者;塔可钟虽尚未进入中国，其在全球拓展的步伐也意味着这个品牌在中国具有巨大潜力。

公开数据显示，在截至9月5日的前三季度中，百胜在中国总共有6867家门店，占全球门店数的16.38%;营收48.61亿美元，占全球的53.1%;运营利润6.61亿元，占全球的44.66%。

百胜餐饮集团方面表示，未来百胜餐饮集团将逐步成为一家特许经营商，其门店网络中的特许加盟店占比计划在2017年底前达到至少95%。集团在全球的餐厅基数将达41,000余家，由旗下特许加盟商开设的新店每年约2,000 家。

从某种程度上来说，拆分也意味着百胜对中国市场有充分的信心。但更深层次的原因或许还是百胜餐饮集团面对投资者所做出的不得已的选择，毕竟中国市场是百胜业绩的主要贡献者，在遭遇经济下行以及开店成本上升等压力下，目前百胜餐饮业绩正在放缓。

中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉对记者分析称，百胜分拆上市的举措，受到华尔街投资者的压力，因为百胜集团受中国业务下滑的连累，百胜第三季度营收为34.3亿美元，扣非后EPS为1美元，两者都低于华尔街预期。

百胜餐饮集团方面也对外指出，就本次分拆，百胜餐饮集团将致力给于股东创造资本回报，唯待集团的财务结构和资产负债更符合特许加盟经营商同业的高杠杆水准，从而过渡为非投资级别信贷评级。

今年早些时候百胜中国区CEO苏敬轼在毫无征兆的情况下退休，也同样处在百胜中国业绩不振的情况下。在移动互联网时代，苏敬轼带领的百胜中国似乎慢半拍，其保守的营销方式也已经过时。“百胜必须对投资者们负责，一切都是因为百胜面对业绩压力下所作出的对策。”一位行业人士对记者称。而在分拆上市的消息传出后，投资者们也重新振奋，百胜的股价随之上涨。

百胜全球餐饮集团董事会主席大卫·诺瓦克认为，“多年来，百胜在中国以外的地区建立了特许经营的业务模式，并带来了稳健的利润、低资本投入和强劲的现金流。而百胜中国的业务则是以股权投入为主的直营模式，每年创造大量的经营现金流，也为其自身的业务增长带来巨大的投资储备。我乐见董事会认为分为分拆将为我们的未来业务发展提供合适的企业结构，分拆为股东释放巨大企业价值。”

在美国，麦当劳、肯德基、塔可钟等快餐品牌，并没有把资金投入到门店开店以及运营当中，而是采用收取特许经营权使用费的方式。事实上，百胜此次分拆同样是基于这样的理念：整个百胜中国业务仍将按照某种大型特许经营业务的模式运行。也就是说，百胜餐饮的主要收入将依靠特许经营权使用费。

这或许来自百胜股东们的意愿，因为尽管肯德基品牌在去年的食品丑闻后开始显现复苏迹象，但速度并不像该公司期待的那么快，在一定程度上受到中国经济放缓的拖累。分拆之后，百胜餐饮的股东们或许不需要承担中国市场的风险。

只不过，面对大环境的不景气和不同市场的现实困境，百胜分拆上市面临中国市场动荡、股市难以预测、销售情况难以控制的风险和挑战，中国市场能否恢复以往的霸气还不得而知。

百胜中国特许经营不成熟

百胜的一系列动作表明其目前处境不太乐观。“由于中国餐饮行业竞争不断加剧，房租、食材、人力成本上升三大难题致使其毛利率整体降低，企业业绩增长乏力。”特许经营专家李维华称，对于百胜中国来说，目前大规模开店有压力，提高特许经营比例是开源节流的好办法，能帮助其提高业绩表现。

加上遭到食品安全的质疑，业绩直线下滑。近年来百胜中国连续遭遇了“速生鸡”、H7N9流感、“福喜”事件等几大食品安全问题，此外，在国人心目中原本就已经把洋快餐打上了垃圾食品的标签。

百胜在中国最好的时光已经一去不复返。今年10月，百胜预期今年中国市场的同店销售预期只有低单位数的增长，营业利润预期与去年持平，同时调低了全年盈利预期，这直接导致百胜股价暴跌。

不过，据百胜餐饮集团方面预测，到2020年，中国的消费阶层预计由2012年的3亿人翻倍为超过6亿人，这将给百胜中国带来巨大的增长机遇。百胜中国计划从如今的约6,900家餐厅在未来拓展至20,000家或更大的规模，并大力发展其主营产品以及拓展送餐业务等多种新兴服务。

既要快速开店又要降低投资的风险，加大特许经营比例把风险转嫁给加盟商是百胜集团能想到的唯一策略。不难发现，扩大在中国市场的特许经营比例，可以极大的降低百胜在中国市场的经营风险。百胜方面称，拆分后中国餐厅变成加盟店，百胜可以节约管理成本，还能有加盟费收入，会有更稳定和可预见的收入和现金流。

记者了解到，目前百胜在华拥有6,900家门店，其中仅7%是特许加盟店，而海外门店的特许经营比例为91%。分拆完成后，加上早前已经公布的再特许经营计划，百胜餐饮集团旗下遍布125个国家和地区的41,000多家餐厅中至少95%预计将为特许经营。

不过多位业内人士认为，百胜中国加大特许经营条件不太成熟，主要是百胜集团认为不同商业模式混杂不利于投资者的估值。自进入中国市场以来，无论是肯德基还是必胜客在中国的加盟业务上显得畏手畏脚，大部分门店仍是以直营为主，和其在美国本土以及全球的加盟比例都极不相称。

相比之下，直营可提升管控能力，而食品安全忧虑、供应链不透明以及缺乏可靠的合作伙伴阻碍着中国特许经营市场的发展。在中国餐饮市场需求增长缓慢、成本上升、竞争激烈的情况下，百胜中国这一特许经营的扩张计划将给百胜带来一定压力。

萧宇嘉表示，要挽救全球市场和中国市场的业绩表现，百胜中国、美国总部有较大的压力，一方面快餐大背景环境较为低迷，市场竞争极为激烈，中国整体业绩有所下滑;另一方面百胜推崇在中国以自营为主也增加了百胜的经营压力。